2021年，美国联准会（Fed）因迟于升息抗通膨而备受批评，公信力受损。如今，Fed再度挨批反应迟钝，这回理由却完全相反：通膨已下滑，经济逐渐显露疲态，Fed却迟迟不降息。7月就业报告出炉后，指责Fed错过降息时机的批评声浪暴涨。

2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼在纽约时报撰文指出，如今情势愈来愈明朗，Fed政策再次慢了好几拍，坐等降息时机，却让失业率持续攀升。2日公布的7月失业率升上4.3%，触发了向来非常准确的衰退指标“萨姆规则”（Sahm Rule），显示经济或已陷入衰退。

克鲁曼日前曾评论，即使“萨姆规则”被触发，或许这回无需惊慌，一大因素是移民增加造成的扭曲（详见《美国衰退指标“萨姆规则”今天将触发？克鲁曼：很可能但别慌》一文）。而且，其他指标，像是壮年劳工就业率，仍然挺立。

话虽如此，克鲁曼认为，周五发布的就业数据仍明白显示，美国就业市场看来已经颇像“衰退前”的情况，所以Fed理应在周三就启动降息，甚至也许早在今年初就应该着手调降利率了。

好消息是，对美国实质经济更重要的利率，例如基准的美国10年期公债殖利率和抵押贷款利率，已经从高档降了下来，一部分是受市场对Fed将来将调降利率的预期所驱动，而不是因为Fed已经采取行动。

所以，即使Fed政策已经落后经济大势，克鲁曼认为，Fed或许仍能借由向市场明白宣示降息路径，引导经济避开衰退。

克鲁曼认为，Fed在9月举行下一场决策会议时，应该调降基准利率0.5个百分点（而不是通常的0.25个百分点）；如果经济坏消息持续涌现，Fed或许应该在本月就召开临时会议宣布降息。

他还呼吁，倘若共和党指控Fed选前降息是帮执政的民主党助选，希望Fed能不屈不挠，为所当为。